0

Доверительное управление ценными бумагами

При передаче в доверительное управление ценных бумаг может быть предусмотрено объединение ценных бумаг, передаваемых в доверительное управление разными лицами.

Правомочия доверительного управляющего по распоряжению ценными бумагами определяются в договоре доверительного управления.

Особенности доверительного управления ценными бумагами определяются законом.

Правила настоящей статьи соответственно применяются к правам, удостоверенным бездокументарными ценными бумагами (статья 149).

Комментарий к Ст. 1025 ГК РФ

1. Из содержания комментируемой статьи можно выявить следующие основные моменты.

Во-первых, возможность объединения ценных бумаг, передаваемых в доверительное управление разными лицами.

Во-вторых, объектами доверительного управления могут быть ценные бумаги, а также права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами.

В-третьих, особенности доверительного управления ценными бумагами определяются законом.

2. Передача в доверительное управление ценных бумаг обладает определенной спецификой. Так, абз. 1 комментируемой статьи предусматривает возможность объединения ценных бумаг, передаваемых в доверительное управление разными лицами.

Статья 1025. Передача в доверительное управление ценных бумаг

Например, банки, иные кредитные организации, управляющие компании закрытых паевых инвестиционных фондов осуществляют доверительное управление ценными бумагами, как правило, путем объединения ценных бумаг различных учредителей управления в общий фонд управления.

Решение о создании общего фонда банковского управления принимается органом управления кредитной организации — доверительного управляющего, уполномоченным на принятие такого решения, одновременно с утверждением инвестиционной декларации и общих условий создания и доверительного управления имуществом. Инвестиционная декларация — это документ, содержащий информацию о доле каждого вида ценных бумаг, входящих в портфель инвестиций фонда.

По общему правилу при передаче в доверительное управление принадлежащих разным учредителям однородных ценных бумаг, когда разрешается их объединение, они все равно должны быть обособлены от имущества управляющего, в том числе от принадлежащих ему аналогичных ценных бумаг.

Объединение доверительным управляющим находящихся в его управлении ценных бумаг, принадлежащих разным учредителям управления, осуществляется в порядке, устанавливаемом Федеральной службой по финансовым рынкам.

3. В абз. 2 комментируемой статьи указано, что правомочия доверительного управляющего по распоряжению ценными бумагами определяются в договоре доверительного управления.

Договор доверительного управления ценными бумагами считается заключенным с момента передачи их учредителем управления доверительному управляющему. Отметим, что помимо общих требований к данному договору договор доверительного управления средствами инвестирования в ценные бумаги должен содержать инвестиционную декларацию управляющего, определяющую направления и способы инвестирования денежных средств учредителя управления.

4. Доверительный управляющий должен быть профессиональным участником рынка ценных бумаг, что должно быть подтверждено наличием у него соответствующей лицензии (ст. ст. 5, 39 Закона о рынке ценных бумаг).

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим, который при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.

В случае конфликта интересов доверительного управляющего и клиента, о котором стороны не были уведомлены заранее и который привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан в установленном порядке возместить убытки.

5. Под деятельностью по управлению ценными бумагами в соответствии со ст. 5 Закона о рынке ценных бумаг признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Согласно ст. 6 Закона о банках и банковской деятельности банки в соответствии с лицензией Банка России на осуществление банковских операций вправе осуществлять доверительное управление ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами. При этом определяются требования к ценным бумагам, которые выполняют функции платежного документа, подтверждают привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, а также осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами.

Наличие лицензии на ведение деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам (например, права на получение дивидендов).

Согласно абз. 3 данной статьи особенности осуществления доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги физическими и юридическими лицами определяются законодательством РФ и иными правовыми актами (в частности, Федеральными законами «О рынке ценных бумаг», «О банках и банковской деятельности», «Об инвестиционных фондах», «О негосударственных пенсионных фондах», «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации», «Об ипотечных ценных бумагах» и др.), подзаконными нормативными актами (например, Приказами Федеральной службы по финансовым рынкам от 3 апреля 2007 г. N 07-37/пз-н «Об утверждении Порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами», Центрального банка РФ от 2 июля 1997 г. N 02-287 «Об утверждении Инструкции «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации» и др.).

Правила настоящей статьи распространяют свое действие помимо ценных бумаг и на права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами. Статья 1013 ГК РФ (п. 1) также допускает в качестве объектов доверительного управления не только ценные бумаги, но и права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами.

В соответствии со ст. 149 ГК РФ в случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме. К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации. Причем операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав.

6. Непосредственно процедура доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги закреплена в Порядке осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, согласно которому объектами доверительного управления могут быть ценные бумаги:

1) российских эмитентов, в том числе полученные управляющим в процессе деятельности по управлению ценными бумагами. К ним относятся акции акционерных обществ, в том числе акции, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности; облигации коммерческих организаций, в том числе облигации, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности; государственные (муниципальные) облигации любых типов, за исключением тех, условия выпуска и обращения которых не допускают передачу их в доверительное управление;

2) иностранных эмитентов, правомерно ввезенные на территорию РФ, допущенные к обращению на территории РФ в соответствии с требованиями законодательства, прошедшие процедуру листинга на фондовых биржах.

Следует отметить, что не все виды ценных бумаг могут передаваться в доверительное управление. Некоторые виды неэмиссионных ценных бумаг, как правило, не могут быть объектами доверительного управления. К ним относятся простые и переводные чеки, сберегательные книжки на предъявителя, складские свидетельства любых видов (типов), а также иные товарораспорядительные ценные бумаги.

Номинальное держание и доверительное управление на рынке ценных бумаг

Метелева Юлия Александровна

Специалист в области корпоративного права, рынка ценных бумаг.

Родилась 17 декабря 1967 года в г. Дзержинский Московской области.

1990 — 1993 гг. — юрисконсульт на государственном предприятии и в коммерческих структурах; 1994 — 1997 гг. — аспирантура Института законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве РФ.

Автор многих статей, в том числе: "Продажа акций на биржевом и внебиржевом рынке". // Право и экономика. 1997; "Общее собрание акционеров: его роль и возможности влияния акционеров на принимаемые решения". // Хозяйство и право. 1998; "Право акционера на дивиденд". // Хозяйство и право. 1998 и др.

В настоящее время все большее распространение на рынке ценных бумаг получают услуги, опосредуемые договорами в номинальном держании и доверительном управлении. В чем же сущность каждого из этих институтов и каковы проблемы, возникающие при их реализации на практике?

Институт номинального держателя был введен в российское законодательство Указом Президента Российской Федерации от 27 октября 1993 года N 1769 "О мерах по обеспечению прав акционеров" и распоряжением Госкомимущества России от 26 июля 1994 года N 2002-р "О порядке применения положения о реестре акционеров акционерного общества" <*>.

<*> Панорама приватизации. 1994. N 19.

В Гражданском кодексе Российской Федерации не содержится понятие номинального держателя, оно дано в пункте 2 статьи 8 Закона "О рынке ценных бумаг". Номинальным держателем акций является лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария и не являющееся фактическим владельцем в отношении этих акций. При этом под владельцем ценных бумаг в соответствии с частью пятнадцатой статьи 2 Закона "О рынке ценных бумаг" понимается их собственник или лицо, которому ценные бумаги принадлежат на ином вещном праве, а не лицо, у которого ценные бумаги находятся в фактическом обладании, как это иногда трактуется в литературе <*>. В соответствии с частью 2 пункта 2 статьи 8 Закона "О рынке ценных бумаг" в качестве номинальных держателей могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг.

<*> Дробышев П. Доверительное управление ценными бумагами попадает в правовое поле. // Рынок ценных бумаг. 1998. N 2. С. 54.

По своей юридической природе договор о номинальном держателе является агентским соглашением, которое будет близким к договору поручения, если для совершения сделок номинальному держателю необходимо поручение (доверенность) на совершение сделок, или к договору комиссии, если права номинального держателя закреплены в самом договоре.

Помимо обязательств совершать определенные юридические действия по поручению принципала (собственника акций), номинальный держатель оказывает принципалу также услуги:

  • на получение и хранение в интересах принципала дивидендов, выплаченных по акциям;
  • информирование принципала о всех очередных и внеочередных собраниях акционеров.

При этом принципал как собственник акции имеет исключительное право решать, как будет происходить голосование по таким акциям на этих собраниях.

Если принципал желает, чтобы номинальный держатель принимал участие в собраниях акционеров, то он должен предоставить номинальному держателю соответствующие инструкции по порядку голосования и надлежащим образом заверенную доверенность.

Номинальное держание выгодно прежде всего анонимностью реального собственника акций. Если акционер не хочет, чтобы его имя было известно акционерному обществу, он может воспользоваться услугами номинального держателя.

Доверительное управление ценными бумагами. Заключение договоров и их особенности

Правда, по Закону "О рынке ценных бумаг" анонимность эта до конца не выдерживается. В соответствии с частью двенадцатой пункта 2 статьи 8 для осуществления владельцами прав по акциям держатель реестра имеет право требовать от номинального держателя предоставления списка действительных владельцев акций. По законодательству Великобритании акционер может передавать свои акции в номинальное держание только в том случае, если он владеет пакетом, составляющим менее 3% общего количества акций. При этом ему гарантируется полная анонимность. Акционеры же, владеющие пакетом в 3 и более процента акций, должны регистрировать акции только на свое имя <*>.

<*> Кон Д. Введение в ценные бумаги и инвестиции (пер. с англ.). — М., 1995. С. 81.

Акционер может распорядиться своими акциями, передав их в доверительное управление. Порядок заключения и исполнения договора доверительного управления регулируется главой 53 ГК РФ.

Кроме того, процедура доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги закреплена в Положении о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, утвержденном Постановлением ФКЦБ России от 17 октября 1997 года N 37 <*>, в Положении о ведении счетов денежных средств клиентов и учете операций по доверительному управлению брокерами, утвержденном Постановлением ФКЦБ России от 20 октября 1997 года N 38 <**>, и в пункте 3.3 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденного Постановлением ФКЦБ России от 2 октября 1997 года N 27 <***>.

<*> Вестник ФКЦБ России. 1997. N 8.
<**> Там же.
<***> Вестник ФКЦБ России. 1997. N 7.

По договору доверительного управления акции передаются доверительному управляющему на определенный срок в доверительное управление. Доверительный управляющий осуществляет в пределах, предусмотренных законом и договором, правомочия собственника в отношении таких акций. Кроме совершения сделок с акциями в интересах учредителя управления или выгодоприобретателя, доверительный управляющий должен совершать все права, удостоверенные находящимися в его управлении акциями (право на получение дивиденда, личные неимущественные права акционера, право на истребование платежа в погашение акции и т.д.). Передача акций в доверительное управление не влечет переход права собственности на них к доверительному управляющему.

Доверительный управляющий, не проявивший должной заботы об интересах учредителя управления, несет ответственность в виде возмещения ему убытков, причиненных утратой или повреждением акций, а также упущенной выгоды, кроме случаев, когда убытки произошли вследствие непреодолимой силы либо действий самого учредителя управления.

В Положении о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, утвержденном Постановлением ФКЦБ России от 17 сентября 1997 года N 37, предусмотрен раздел (8) об ограничении доверительного управляющего. В соответствии с этим разделом доверительный управляющий в процессе исполнения своих обязанностей по договору доверительного управления не вправе совершать такие сделки, как:

  • отчуждение находящихся в его управлении акций в свою собственность или собственность своих учредителей;
  • сделки, в которых доверительный управляющий одновременно выступает в качестве брокера (комиссионера, поверенного) на стороне другого лица;
  • отчуждение находящихся в его управлении акций по договорам, предусматривающим отсрочку или рассрочку платежа более чем на 30 календарных дней;
  • залог находящихся в его управлении акций в обеспечение исполнения своих собственных обязательств (за исключением обязательств, возникающих в связи с исполнением управляющим соответствующего договора доверительного управления), обязательств своих учредителей или любых третьих лиц, а также другие сделки.

За услуги по доверительному управлению управляющий получает вознаграждение. Кроме того, он имеет право на возмещение необходимых расходов, произведенных при осуществлении своих функций.

В литературе существует мнение о том, что институты доверительного управления и номинального держания акций по своей юридической природе идентичны <*>. Но это не так.

<*> Дробышев П. Доверительное управление ценными бумагами попадает в правовое поле. // Рынок ценных бумаг. 1998. N 2. С. 54.

Доверительный управляющий по существу является собственником в отношении переданного ему в управление имущества в течение срока действия договора за теми ограничениями, которые установлены ему в законе или договоре. То есть он владеет, пользуется и распоряжается этим имуществом в определенных установленных ему (чуть более ограниченных чем у настоящего собственника) рамках, но в интересах учредителя управления или выгодоприобретателя, а не своих собственных. Доверительный управляющий пользуется абсолютной защитой своего права на имущество, переданное ему в управление от всех третьих лиц (п. 3 ст. 1020 ГК РФ), также как и фактический собственник. Не случайно некоторые авторы склоняются к тому, что доверительное управление это все-таки институт не обязательственного, а вещного права <*>. "Исходя из особенностей российской правовой системы, доверительное управление следует квалифицировать как вид ограниченных вещных прав, наряду с правом хозяйственного ведения и правом оперативного управления" <**>. В результате анализа происхождения разделения прав на вещные и обязательственные делается вывод, что "целью такого разделения является получение соответствующей юридической защиты, а поскольку права доверительного управляющего необходимо защитить от неопределенного круга лиц, то защита должна носить абсолютный характер" <***>. На мой взгляд, утверждения автора высказываний правомерны. Доверительное управление, действительно, больше тяготеет к вещному, а не к обязательственному праву.

<*> Турышев П.В. Траст и договор доверительного управления. // Автореф. на соискан. уч. степ. к.ю.н. — М., 1997. С. 15.
<**> Там же. С. 5.
<***> Там же. С. 15 — 16.

Номинальное держание — это посредническая деятельность, чисто обязательственное правоотношение. Сделки и операции с акциями совершаются номинальным держателем исключительно по поручению лица, в интересах которого он является номинальным держателем, или в соответствии с договором, заключенным с ним. Права, удостоверяемые акциями (право на дивиденд, на участие в собрании акционеров и др.), осуществляются номинальным держателем только в случае получения соответствующего полномочия от собственника акций. Таким образом, объем полномочий у номинального держателя уже, чем у доверительного управляющего: в пределах договора поручения или комиссии. К тому же у номинального держателя нет абсолютной защиты своих прав против нарушения их любыми третьими лицами, у него есть только обязательственные способы защиты своих прав (неустойка, взыскание убытков и др.). Следовательно, нельзя говорить, что номинальный держатель и доверительный управляющий по своей юридической природе — это одно и то же лицо.

До принятия ФКЦБ России постановлений о доверительном управлении, о ведении счетов денежных средств клиентов и учете операций по доверительному управлению брокерами и о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг операции по доверительному управлению не были достаточно распространены у нас в стране. Этому препятствовали, главным образом, пробелы в законодательстве. Не было ясно, как осуществлять бухгалтерский учет и налогообложение по таким операциям, как и на чье имя открывать специальные счета в банке в соответствии со статьей 1018 ГК РФ, как зарегистрировать доверительного управляющего в реестре акционеров, поскольку Временным положением о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденным Постановлением ФКЦБ России от 12 июля 1995 года N 3 <*>, не было предусмотрено открытие лицевого счета доверительному управляющему. Кроме того, для участия в собрании акционеров доверительному управляющему необходимо было выдавать доверенность, так как представитель акционера в соответствии со статьей 57 Закона "Об акционерных обществах" может действовать только на основании правильно оформленной доверенности — договора о доверительном управлении было недостаточно.

<*> Экономика и жизнь. 1995. N 32.

Принятием вышеуказанных нормативных актов удалось решить часть этих проблем. Теперь доверительный управляющий регистрируется в реестре акционеров. В соответствии с пунктом 3.3 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденным Постановлением ФКЦБ России от 2 октября 1997 года N 27, в системе ведения реестра ему открывается лицевой счет с отметкой "ДУ". Ценные бумаги, учитываемые на лицевом счете доверительного управляющего, не учитываются на лицевом счете зарегистрированного лица, в интересах которого действует доверительный управляющий.

Для расчетов по деятельности, связанной с доверительным управлением, банки открывают расчетные счета в порядке, установленном Центральным банком Российской Федерации для открытия счетов в кредитных организациях. Счета открываются на имя доверительного управляющего, причем число таких отдельных счетов не ограничивается, за исключением случаев, предусмотренных законом (п. 2.4 Положения о ведении счетов денежных средств клиентов и учете операций по доверительному управлению брокерами, утвержденного Постановлением ФКЦБ России от 20 октября 1997 г. N 38). Таким образом, устраняется возможность открытия счета в банке на имя учредителя управления и назначения доверительного управляющего распорядителем счета. В этом случае банку стали бы известны все клиенты доверительного управляющего. И если в структуре банка имеется трастовый отдел, то финансовая компания, осуществляющая функции доверительного управляющего, столкнулась бы с неравной конкуренцией банка из-за перетока информации о ее клиентах из отдела открытия счетов в трастовый отдел банка.

В отношении бухгалтерского учета и налогообложения имущества, переданного в доверительное управление, и доходов от него Положение N 38 установило двоякий режим. Клиенты доверительного управляющего, являющиеся юридическими лицами или физическими лицами, зарегистрированными в качестве предпринимателей без образования юридического лица, самостоятельно отражают в бухгалтерском учете все операции с переданным имуществом и сами уплачивают налоговые платежи. За тех же клиентов, которые являются физическими лицами, не зарегистрированными в качестве предпринимателей без образования юридического лица, или юридическими лицами — нерезидентами Российской Федерации, не ведущими инвестиционную деятельность в России через постоянные представительства, бухгалтерскую отчетность по операциям с имуществом, переданным в доверительное управление, ведет доверительный управляющий и он же удерживает налоги с доходов от такого имущества.

Что касается доверенности для участия доверительного управляющего в собрании акционеров, то Положением N 37 (п. 3.2) запрещено всем заинтересованным лицам и органам требовать от доверительного управляющего в подтверждение своих полномочий каких-либо иных документов, кроме договора о доверительном управлении. В противном случае теряется смысл описываемых и передаваемых по такому договору прав. Однако эта сама по себе правильная норма Положения закреплена в ведомственном нормативном акте и по иерархии законодательных и нормативных актов неизбежно придет в столкновение со статьей 57 Закона "Об акционерных обществах" как акта большей юридической силы. Следовательно, юридически, доверительному управляющему и сейчас требуется доверенность для участия в собрании акционеров.

Гражданский кодекс (ст. 1025) предусматривает принятие специального закона о доверительном управлении ценными бумагами. Проект такого закона был подготовлен и направлен в Госдуму Российской Федерации. Но пока законодательное регулирование данного института осуществляется ведомственными нормативными актами: Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации.

По своей природе договор доверительного управления лучше всего защищает права инвесторов от недобросовестных или неграмотных действий управляющего по сравнению с другими договорами. Поэтому именно такая форма управления акциями, закрепленными в федеральной собственности, была избрана государством (Указ Президента РФ от 9 декабря 1996 г. N 1660 "О передаче в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации") <*>.

<*> СЗ РФ. 1996. N 51. Ст. 5764.

Передача в доверительное управление пакета ценных бумаг

В деловой практике получили распространение договоры доверительного управления имуществом с условием возмещения учредителю управления убытков, связанных с возникновением отрицательной разницы между рыночной стоимостью переданного в доверительное управление пакета ценных бумаг на момент заключения договора доверительного управления и на момент прекращения договора доверительного управления имуществом. В связи с этим возникает вопрос о квалификации такой компенсации с точки зрения ее экономического и правового содержания и моменте ее признания в налоговом учете в качестве внереализационного дохода. В этой статье мы рассмотрим типичные ситуации из деловой практики и порядок налогообложения доходов учредителя доверительного управления.

Описание типичной ситуации

Обществом был заключен договор индивидуального доверительного управления пакетом ценных бумаг (далее по тексту — Договор) с управляющей компанией (далее по тексту — Управляющий), согласно которому в случае, если стоимость активов на момент прекращения договора (в том числе досрочного) будет меньше первоначальной стоимости активов, Управляющий обязуется компенсировать Обществу эту разницу. Договор был расторгнут сторонами досрочно, и на момент его расторжения первоначальная (балансовая) стоимость активов была выше стоимости активов на момент прекращения договора. В рассматриваемом случае наличие разницы между балансовой и рыночной стоимостью ценных бумаг не было вызвано ненадлежащим исполнением Управляющим своих обязанностей по Договору, а связано с изменением конъюнктуры рынка ценных бумаг. Тем не менее Общество, опираясь на условия договора доверительного управления, потребовало от Управляющего компенсации отрицательной разницы в стоимости пакета ценных бумаг, а в случае отказа намерено обратиться в суд.

Причем Общество считает, что такая выплата может быть квалифицирована как безвозмездная, учитывая, что:

  • обязательство по выплате возникло у Управляющего в силу условия Договора и не обусловлено его виновными действиями;
  • обязательство не обусловлено никакими встречными действиями Общества.

Доходы и расходы участников доверительного управления

Общество является учредителем доверительного управления имуществом. Напомним, что передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему (п. 1 ст. 1012 ГК РФ). В качестве имущества, переданного в доверительное управление, выступают ценные бумаги. Ценные бумаги могут быть предметом договора доверительного управления (п. 1 ст. 1013 ГК РФ). Имущество, переданное в доверительное управление, обособляется от другого имущества учредителя управления, а также от имущества доверительного управляющего. Это имущество отражается у доверительного управляющего на отдельном балансе, и по нему ведется самостоятельный учет. Для расчетов по деятельности, связанной с доверительным управлением, открывается отдельный банковский счет (ст. 1018 ГК РФ).

Особенности признания для целей налогообложения прибыли доходов и расходов участников договора доверительного управления имуществом установлены ст. 276 Налогового кодекса РФ.

Доверительный управляющий обязан определять ежемесячно нарастающим итогом доходы и расходы по доверительному управлению имуществом и представлять учредителю управления (выгодоприобретателю) сведения о полученных доходах и расходах для их учета учредителем управления (выгодоприобретателем) при определении налоговой базы в установленном порядке. При доверительном управлении ценными бумагами доверительный управляющий определяет доходы и расходы в порядке, предусмотренном ст. 280 Налогового кодекса РФ (п. 2 ст. 276 НК РФ).

Доходы учредителя доверительного управления в рамках договора доверительного управления имуществом включаются в состав его выручки или внереализационных доходов в зависимости от полученного вида дохода (п. 3 ст. 276 НК РФ).

По общему правилу, установленному налоговым законодательством, доходы учредителя управления и доверительного управляющего по договору доверительного управления формируются в каждом отчетном (налоговом) периоде независимо от того, предусмотрено ли таким договором осуществление расчетов в течение срока действия договора доверительного управления или нет (ст. 332 НК РФ).

Расходы, связанные с осуществлением договора доверительного управления имуществом (включая амортизацию имущества, а также вознаграждение доверительного управляющего), признаются расходами, связанными с производством, или внереализационными расходами учредителя управления в зависимости от вида осуществленных расходов.

Обратите внимание: в случае возврата имущества у учредителя управления не образуется дохода (убытка) независимо от возникновения положительной (отрицательной) разницы между стоимостью переданного в доверительное управление имущества на момент вступления в силу и на момент прекращения договора доверительного управления имуществом (п. 5 ст. 276 НК РФ). Кроме того, учитывая, что предметом договора доверительного управления являлись ценные бумаги, по которым определяется их рыночная стоимость, доходы и расходы от переоценки таких ценных бумаг также не учитываются для целей налогообложения прибыли (пп. 24 п. 1 ст. 251, п. 46 ст. 270 НК РФ).

Признание дохода

В бухгалтерском учете ценные бумаги, учитываемые в качестве финансовых вложений, по которым можно определить в установленном порядке текущую рыночную стоимость, подлежат переоценке (корректировке стоимости) с отнесением дохода (убытка) на финансовые результаты. Указанную корректировку организация может проводить ежемесячно или ежеквартально (п. 20 ПБУ 19/02 "Учет финансовых вложений"). В описанной ситуации Управляющий обязался возместить в том числе и эти убытки Общества по условиям договора доверительного управления.

С точки зрения гражданского законодательства обязанность Управляющего возместить отрицательную разницу в стоимости имущества может представляться довольно-таки спорной. Общество признает безвозмездный характер такой выплаты. В случае судебного спора между Обществом и Управляющим суд мог бы усмотреть в подобном условии договора доверительного управления признаки дарения (ст. 572 ГК РФ). Между тем дарение в отношениях между коммерческими организациями запрещено законом (пп. 4 п. 1 ст. 575 ГК РФ). Теоретически условие о компенсации Управляющим названных убытков Общества суд мог бы признать ничтожным. Сделка (условие сделки), не соответствующая требованиям норм права, является по общему правилу ничтожной (ст. 168 ГК РФ). При таком исходе о налоговых последствиях говорить просто не приходится.

Особенности доверительного управления ценными бумагами

Есть, однако, и другая возможность. Если Общество докажет в суде, что договор доверительного управления был заключен на условиях хеджирования <*> Управляющим рыночных финансовых рисков Общества, то условие о выплате будет действительным, о дарении речи нет. Дело в том, что Управляющий, будучи профессиональным участником рынка ценных бумаг, в состоянии осуществить биржевое хеджирование на принятый в управление пакет ценных бумаг при помощи производных финансовых инструментов (опционы, фьючерсы, форварды и т.д.). Вообще говоря, это является одним из основных видов деятельности управляющей компании в отношении принятых в доверительное управление ценных бумаг.

<*> От английского hedging, hedge — ограждать, страховать себя от возможных потерь. Способ минимизации риска возникновения убытков вследствие изменения цены на какой-либо актив в будущем.

Компенсация убытков учредителя доверительного управления относится к его внереализационным доходам для целей налогообложения прибыли (ст. 250 НК РФ). В данном конкретном случае можно сделать вывод, что полученный внереализационный доход Общества должен учитываться по правилам пп. 2 п. 4 ст. 271 Налогового кодекса РФ на дату поступления денежных средств на расчетный счет налогоплательщика.

По мнению автора, такое возможно в виде исключения из общего правила. Потому что по общему правилу доходы и расходы учредителя доверительного управления определяются по правилам п. 3 ст. 276 Налогового кодекса РФ в случае, если по условиям указанного договора выгодоприобретателем является учредитель управления. Эти общие правила предполагают регулярные отчеты управляющей компании перед учредителем управления о доходах и расходах, в том числе по операциям хеджирования. В рассматриваемом случае компенсация потерь, связанных с изменением конъюнктуры рынка ценных бумаг, жестко обусловлена условиями договора доверительного управления и осуществляется только при его прекращении или расторжении, причем в полном объеме. Реально даже удачное хеджирование никогда не покрывает полностью конъюнктурные финансовые потери по конкретному пакету ценных бумаг.

Таким образом, внереализационный доход для целей налогообложения прибыли Общества возникает в момент поступления денежных средств на его расчетный счет от Управляющего в качестве безвозмездного платежа (пп. 2 п. 4 ст. 271 НК РФ). Аналогичное мнение высказал Минфин России в своем Письме от 21.09.2010 N 03-03-06/1/603.

А.В.Климов

Финансовый директор

управляющей компании

admin

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *