0

Индекс рентабельности инвестиций

10 основных показателей финансового анализа инвестиционного проекта

В данной статье  рассмотрим основные показатели для оценки эффективности инвестиций в проекты.

В частности, рассмотрим расчет следующих показателей:

  1. Чистый приведенный доход — NPV (Net Present Value)
  2. Дисконтированный индекс доходности — DPI (Discounted Profitability Index)
  3. Индекс прибыльности – PI (Profitability Index)
  4. Внутренняя норма доходности -IRR (Internal Rate of Return)
  5. Модифицированная внутренняя норма доходности — MIRR (Modified Internal Rate of Return)
  6. Средневзвешенная стоимость капитала — WACC (Weight Average Cost of Capital)
  7. Период окупаемости — PP (Payback Period)
  8. Дисконтированный период окупаемости -DPP (Discounted Playback Period)
  9. Интегральная текущая стоимость – GPV (Gross Present Value)
  10. Простая рентабельность инвестиций – ARR (Accounting Rate of Return)

NPV, чистый приведенный доход
Чистый приведенный доход — это один из важнейших показателей расчета эффективности инвестиционного проекта, используемый в инвестиционном анализе. Вычисляется как разница между дисконтированной стоимостью денежных поступлений от инвестиционного проекта и дисконтированными затратами на проект (инвестиции). Вычисляется по формуле:

Где:
CFt – поток денежных поступлений от инвестиционного проекта в период t;
It  — затраты в инвестиционный проект в период t;
r- ставка дисконтирования (иногда ее называют барьерной ставкой);
n – сумма числа периодов.

DPI, дисконтированный индекс доходности
Показатель вычисляется делением всех дисконтированных по времени доходов от инвестиций на все дисконтированные вложения в проект. Формула для вычисления показателя:

Где:
CFt – поток денежных поступлений от инвестиционного проекта в период t;
It  — затраты в инвестиционный проект в период t;
r- ставка дисконтирования;
n – сумма числа периодов.

PI, индекс доходности

Показывает относительную доходность инвестиционного проекта на единицу вложений. Формула вычисления показателя:
PI=NPV/I

{module 297}

IRR, внутренняя норма доходности
Это ставка дисконтирования (IRR=r) при которой NPV= 0 или, другими словами, ставка при которой дисконтированные затраты равны дисконтированным доходам. Внутренняя норма доходности показывает ожидаемую норму доходности по проекту. Одно из достоинств этого показателя заключается в возможности сравнить инвестиционные проекты различной продолжительности и масштаба. Инвестиционный проект считается приемлемым, если IRR>r (ставки дисконтирования). Показатель IRR вычисляется по приведенной ниже формуле:

Где:
CFt – поток денежных поступлений от инвестиционного проекта в период t;
It  — затраты в инвестиционный проект в период t;
r- ставка дисконтирования (иногда ее называют барьерной ставкой);
n – сумма числа периодов.

MIRR, Модифицированная внутренняя норма доходности

Измененная внутренняя норма доходности с учетом возможности реинвестировать полученные положительные денежные поступления от инвестиционного проекта.

Индекс рентабельности

Показатель MIRR может использоваться в качестве замены классического показателя внутренней нормы доходности. Проект считается приемлемым, если MIRR >r (ставки дисконтирования)

Где:
CFt – поток денежных поступлений от инвестиционного проекта в период t;
It  — затраты в инвестиционный проект в период t;
d – ставка реинвестиций (процентная ставка от возможных реинвестированных доходов инвестиционного проекта)
r- ставка дисконтирования (иногда ее называют барьерной ставкой);
n – сумма числа периодов.

WACC, средневзвешенная стоимость капитала
(измеряется в %)
Показатель характеризует стоимость капитала. WACC рассчитывается по формуле:
WACC=Coc*Soc* Cbc *Sbc*(1-T)
Где:
Coc -стоимость собственного капитала в процентах;
Cbc -стоимость заемного капитала в процентах;
Soc -доля собственного капитала в процентах;
Sbc -доля заемного капитала  в процентах;
T-ставка налога на прибыль.

PP, период окупаемости

Период окупаемости показывает время  в течение которого доходы от вложений в инвестиционный проект сравняются с затратами в него. Используется с показателями NPV и IRR для оценки эффективности инвестиционных проектов. Рассчитывается по формуле:

Где:
Токупаемости – срок окупаемости затрат в проект (инвестиций)
CFt – поток денежных поступлений от инвестиционного проекта в период t;
I0  — первоначальные затраты;
n – сумма количества  периодов.

DPP, дисконтированный период окупаемости

Показатель отражающий количество периодов окупаемости вложений в инвестиционный проект приведенных к текущему моменту времени. Ниже приводится формула расчета DPP.

Где:
CFt – поток денежных поступлений от инвестиционного проекта в период t;
I0 – величина первоначальных затрат;
r- ставка дисконтирования;
n – сумма числа периодов.

GPV, Интегральная текущая стоимость
Редкий показатель инвестиционного анализа показывает действительную  дисконтированную полезность инвестиций. Рассчитывается по формуле:
GPV=NPV + LV х D
Где:
NPV-чистый приведенный доход;
LV-стоимость ликвидации;
D-дисконтный множитель.

ARR, простая
рентабельность инвестиций
Показатель является обратным показателю срока окупаемости вложений в инвестиционный проект (PP). Формула расчета:
ARR=NP/I
Где:
NP-чистая прибыль;
I-инвестиционные вложения в проект.

Автор: Жданов Василий Юрьевич
(с) BE in trend

Joomla SEF URLs by Artio

Метод расчета индекса доходности (PI)

В экономической литературе для обозначения этого метода могут использоваться различные названия:

· рентабельность,

· индекс выгодности инвестиций,

· пока­затель рентабельности инвестиций,

· индекс прибыльности,

· индекс рентабельности.

Во всех случаях этот метод имеет русскую аббревиатуру — ИД и английскую PI (Profitability Index).

Индекс доходности — это показатель, позволяющий опре­делить, в какой мере возрастут собственные средства предпри­ятия в расчете на одну денежную единицу инвестиций. Метод расчета данного показателя является продолжением ме­тода расчета чистой текущей стоимости. Показатель PI, в от­личие от показателя NPV, является относительной величиной.

Он рассчитывается путем деления дисконтирован­ной стоимости притоков денежных средств на приведенную стоимость денежных оттоков:

n PI = (∑ CFk / (1+ r)k)/ IC0 k=1  

Где:

PIиндекс рентабельности проекта;

PV — текущая стоимость будущих денежных по­ступлений от проекта;

n – срок жизни проекта (продолжительность проекта);

k — конкретный год реализации проекта;

CFk — приток денежных средств в период k;

r — ставка дисконтирования, т.е. ставка процента (требуемая

инвестором норма доходности);

ICo — величина исходных инвестиций в нулевой период.

Если PI >1, то проект привлекателен. Причем, чем больше PI превышает единицу, тем больше инвестиционная привлекательность проекта. Иными словами, дисконтированные доходы от реализации проекта в PI раз превосходят дисконти­рованные инвестиционные затраты. Если NPV положителен, то и PI >1, и наоборот. Этот метод можно исполь­зовать для ранжирования проектов с различными затратами.

Очевидно, что выбор ставки процента при подсчете NPV и PI, a, следовательно, и расчет соответствующего коэффициента дисконтиро­вания оказывают значительное влияние на итоговый результат расчета и, таким образом, на его интерпретацию. Величина ставки процента за­висит от минимальной реальной нормы прибыли и сте­пени инвестиционного риска. Минимальной нормой прибыли считается наименьший гарантированный уровень доходности на рынке капиталов, т.е. нижняя граница стоимости капитала, или альтернативная сто­имость. В качестве приближенного значения ставки процента можно использовать существующие усредненные процентные ставки по долго­срочным банковским кредитам.

Индекс доходности показывает уровень эффективно­сти инвестиций при принятой норме дисконта.

2.2.3. Метод рас­чета внутренней нормы доходности (IRR)

В экономической литературе для обозначения этого метода используются следующие названия:

· доходность дисконтиро­ванных денежных поступлений;

· внутренняя норма рентабельно­сти;

· внутренняя норма прибыли;

· внутренняя ставка отдачи;

· внут­ренний коэффициент рентабельности;

· внутренняя норма окупа­емости инвестиций.

Во всех случаях этот метод имеет русскую аббревиатуру — ВНД и английскую IRR (Internal Rate of Return).

Этот показатель представляет собой такую вели­чину ставки процента (дисконта), при которой чистая приведенная стоимость проек­та будет равна нулю, т.е. приведенная стоимость ожидаемых притоков денежных средств (дисконтированных доходов от проекта) равна приведенной стоимости оттоков (инвестиционным затратам).

Индекс прибыльности инвестиций (PI)

При этом инвестированный капитал возмещается. Другими словам, IRR = r, при которой NPV = f(r) = 0.

Значение IRR находят путем приравнивания NPV к нулю, т.е.

n NPV = (∑ CFk / (1+ IRR))k) — IC0 = 0k=1

Где:

NPV — чистая текущая стоимость проекта;

IRR — внутренняя норма рентабельно­сти проекта;

n – срок жизни проекта (продолжительность проекта);

k — конкретный год реализации проекта;

CFk — приток денежных средств в период k;

r — ставка дисконтирования, т.е. ставка процента (требуемая

инвестором норма доходности);

ICo — величина исходных инвестиций в нулевой период.

Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он приемлемым или нет при некоторой задан­ной ставке дисконтирования (r), то IRR проекта опре­деляется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на ка­питал, то инвестиции в данный инвестиционный проект оправ­данны, и можно рассматривать вопрос о его принятии,

Формально IRR — это ставка дисконтирования, при котором NPV = 0, т.е. инвестиционный проект не обеспечивает роста собственных средств компании, но и не ведет к ее сни­жению. Именно поэтому в отечественной литературе IRR иног­да называют проверочным дисконтом, так как она позволяет найти граничное значение ставки дисконтирования, разделяющее инвестиции на приемлемые и неприемлемые. Для этого IRR сравнивают с тем уровнем доходности вложений, который компания выбирает для себя в качестве стандартного с учетом того, по какой цене сама она получила капитал для инвестирования. Этот стандартный уровень жела­тельной доходности вложений часто называют барьерным ко­эффициентом HR (hurdle rate).

Принцип сравнения этих показателей: если IRR > HR — проект приемлем, если IRR < HR — проект неприемлем, а если IRR = HR — можно принимать любое решение.

Таким образом, IRR становится критерием, по которому от­сеиваются неприемлемые проекты. Этот показатель может слу­жить основой для ранжирования проектов по категории их при­емлемости, но лишь при прочих равных условиях сравниваемых проектов (равная сумма инвестиций, одинаковая продолжитель­ность, равный уровень риска, одинаковые схемы формирования денежных поступлений).

Наконец, этот показатель служит индикатором уровня риска по проекту: чем в большей степени IRR превышает принятый фирмой барьерный коэффициент HR, тем больше запас проч­ности проекта и тем менее вероятны ошибки при оценке вели­чин будущих денежных поступлений.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) ин­вестиционных проектов (вариантов одного проекта) по NPV и IRR приводит к противоположным результатам, то предпочте­ние следует отдавать NPV, так как этот метод обладает боль­шей достоверностью.

При определении IRR «вручную» он рассчитывается обычно методом итерационного подбора зна­чений ставки процента при вычислении NPV проекта. Т.е. рассчитываются последовательно несколько показателей NPV проекта при различных ставках (r)) пока NPV не примет отрицательное значение. Затем IRR находят по следующей формуле:

  IRR = ra + (rb — ra)xNPVa / ( NPVa — NPVb )  

Где:

IRR — внутренняя норма рентабельно­сти проекта;

ra – ставка дисконтирования в точке А

rbставка дисконтирования в точке В

NPVa – чистая приведенная стоимость проекта в точке А

NPVb – чистая приведенная стоимость проекта в точке В

При этом должны соблюдаться следующие соотношения:

ra <IRR < rb и NPVa > 0 > NPVb  

Различные электронные таблицы (например, Exel) содержат встроенные мо­дули расчетов NPV, IRR и других критериев, позволяющие автоматизи­ровать рутинные арифметические операции исчисления их значений.

К достоинствам описываемого метода относятся объективность, независимость от абсолютного размера инвестиций, оценка относитель­ной прибыльности проекта, информативность. Кроме того, он легко мо­жет быть приспособлен для сравнения проектов с различными уровнями риска: проекты с большим уровнем риска должны иметь большую вну­треннюю норму доходности. Недостатки данного метода: сложность рас­четов и возможная субъективность выбора нормативной доходности, большая зависимость от точности оценки будущих денежных потоков.

Главная » Основы финансов » Что такое доходность? Формула расчета доходности

Что такое доходность? Формула расчета доходности

Итак, что же такое доходность и какова формула доходности?
Доходность — один из главных показателей инвестиций, по которому можно оценивать выгодность инвестиций, их целесообразность и сравнивать их между собой по этому показателю. Часто для оценки выгодности вложения денег используют связку риск-доходность. Логика здесь проста: сами по себе такие показатели, как доходность и риск малоинформативны. Какой смысл вкладывать деньги в инструменты с высоким уровнем риска и низкой потенциальной доходностью? Если риск убытков велик, то и возможное вознаграждение должно быть на высоком уровне.

Отделим понятия дохода и доходности. Доход — это абсолютная величина, выраженная например, в денежных единицах (Вася вложил 10 000 руб. и получил доход2 000 руб.) В то время как доходность — относительная величина, выражаемая в процентах или процентах годовых, об этом позже (Саша вложил свои деньги в коммерческую недвижимость с доходностью25% годовых).

Формула расчета доходности

Далее будет материал с формулами, но не бойтесь — любой человек, учившийся в школе в них разберётся — они просты для понимания. Кроме того, в вашем браузере должно быть включено отображение картинок, поскольку формулы приведены в виде рисунков.

Простейшая формула доходности представляет собой отношение полученной прибыли к сумме вложений, умноженное на сто:

Также доходность можно посчитать, если известна начальная и конечная сумма вложений:

где сумма1 — начальная сумма,
сумма2 — конечная сумма.

Однако, в этих формулах не учитывается такой важный показатель, как время. За какой период эта доходность?

Индекс доходности (рентабельности) инвестиций. Формула. Пример расчета в Excel

За 100 лет? Или за 3 месяца? Чтобы учесть время, за которое инвестиции показали доходность, используется следующая формула доходности:

где срок в месяцах — время, в течение которого происходит вложение средств.

Самый распространённый период расчёта доходности — 1 год (за примерами далеко ходить не надо — те же банковские вклады считаются в процентах годовых).

Что такое доходность? Примеры расчета доходности

Приведём примеры для того, чтобы лучше понять, как рассчитывается доходность.

Пример 1. У Людвига Аристарховича есть недвижимость стоимостью 2.000.000 руб, он сдаёт её в аренду за ежемесячную плату 10.000 руб. Какова доходность его вложений за год (в процентах годовых)?

Пример 2. Иннокентий — удачливый Форекс-трейдер: он начал торговать, имея депозит $1000. Через 10 месяцев он удвоил свой депозит. Какая годовая доходность торговли на форексе получилась у Иннокентия?

Применение доходности

Таким образом, доходность показывает на сколько процентов выросла вложенная сумма или увеличился капитал (а также сколько процентов прибыли принёс актив). Доходность можно рассчитать как за всё время, так и за определённый период (например год).

Годовая доходность — важный параметр, по которому инвесторы могут делать выводы о привлекательности того или иного инструмента вложений. Также можно сравнивать разные способы вложений между собой по среднегодовой доходности.

Вернуться на методику инвестиционный анализ

Дисконтированный индекс доходности DPI

Одним из вариантов модификации понятия окупаемости заключается в суммировании всех дисконтированных денежных потоков (доходов от инвестиций) с последующим делением суммы на дисконтированный инвестиционный расход. Результатом является дисконтированный индекс доходности (иногда называемый отношением дохода к издержкам (benefit cost ratio), выраженным в текущих стоимостях).

Формула для расчета дисконтированного индекса доходности:

DPI — дисконтированный индекс доходности, долей единиц;
CFt — приток денежных средств в период t;
It — сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
r — барьерная ставка (ставка дисконтирования), долей единиц;
n — суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, …, n.

Определяется: как отношение суммы всех дисконтированных денежных потоков (доходов от инвестиций), к дисконтированному инвестиционному расходу.

Характеризует: эффективность (рентабельность) инвестиции, в относительных значениях.

Синонимы: Дисконтированный индекс рентабельности, ТС-индекс, PV-index, Present value index, Discounted Profitability Index, PVI.

Акроним:DPI

Недостатки: не явно подразумевается что средства полученные в результате проекта инвестируются по барьерной ставке (Rбар), нельзя сравнивать денежные потоки разной длительности.

Критерий приемлемости: DPI >= 1,0 (чем больше, тем лучше)

Условия сравнения: любой срок действия инвестиции и размер.

Пример. Размер инвестиции — 115000$.
Доходы от инвестиций в первом году: 32000$;
        во втором году: 41000$;
        в третьем году: 43750$;
        в четвертом году: 38250$.
Размер барьерной ставки — 9,2%

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 32000 / (1 + 0,092) = 29304,03$
PV2 = 41000 / (1 + 0,092)2 = 34382,59$
PV3 = 43750 / (1 + 0,092)3 = 33597,75$
PV4 = 38250 / (1 + 0,092)4 = 26899,29$

DPI = (29304,03 + 34382,59 + 33597,75 + 26899,29) / 115000 = 1,07985
Ответ: дисконтированный индекс доходности равен 1,079.

Формула для расчета дисконтированного индекса доходности с учетом переменной барьерной ставки:

DPI — дисконтированный индекс доходности, долей единиц;
CFt — приток (или отток) денежных средств в период t;
It — сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
ri — барьерная ставка (ставка дисконтирования), доли единицы (при практических расчетах вместо (1+r)t применяют (1+r0)*(1+r1)*…*(1+rt), т.к. барьерная ставка может сильно меняться из-за инфляции и других составляющих);

n — суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 1, 2, …, n.

Пример №2. DPI при переменной барьерной ставке.

Что такое рентабельность инвестиций

Размер инвестиции — $12800.
Доходы от инвестиций в первом году: $7360;
во втором году: $5185;
в третьем году: $6270.
Размер барьерной ставки — 11,4% в первом году;
10,7% во втором году;
9,5% в третьем году.
Вычислите дисконтированный индекс доходности денежного потока.

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 7360 / (1 + 0,114) = $6066,82
PV2 = 5185 / (1 + 0,114)/(1 + 0,107) = $4204,52
PV3 = 6270 / (1 + 0,114)/(1 + 0,107)/(1 + 0,095) = $4643,23

DPI = (6066,82 + 4204,52 + 4643,23) / 12800 = 1,20739

Ответ: дисконтированный индекс доходности равен 1,207.

Как фирма устанавливает барьерную ставку, которую ей надлежит превысить, или назначает срок, за который следует обеспечить окупаемость, она может назначить и минимальный дисконтированный индекс доходности. Этот инструмент анализа решает технические проблемы, сопутствующие вычислению внутреннего коэффициента окупаемости (IRR). Денежные потоки могут в некоторый год оказаться отрицательными, а в следующий — положительными, однако ТС-индекс демонстрирует свою надежность, оставаясь при этом неизменным.

Дисконтированный индекс доходности как инструмент анализа в отличие от других методов используется недостаточно. Это обусловлено тем, что большинство управляющих, если они даже знают о существовании дисконтированного индекса доходности, не представляют, как его применять.

Заслуживающая доверия оценка 40% для IRR предполагает, что данный проект, скорее всего, весьма хорош. Однако если бы стало известно, что проект имеет дисконтированный индекс рентабельности, равный 1,10, то мы не знали бы, как это интерпретировать. Поскольку дисконтированный индекс доходности определяется денежными потоками, дисконтированными при барьерной ставке, принятой на предприятии, любое значение индекса, превышающее 1,0, приемлемо с точки зрения финансовой перспективы. Например, если барьерная ставка фирмы равна 36% и рассматривается инвестиция с IRR, равным 32%, то значение дисконтированного индекса рентабельности будет меньше 1,0. Барьерная ставка другого предприятия могла быть 16%, и тот же самый проект, инвестиции 26%, имел бы в таком случае дисконтированный индекс рентабельности, существенно превосходящий 1,0.

 

КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр: (а) основанные на дисконтированных оценках; (б) основанные на учетных оценках. К первой группе относятся критерии: чистая приведенная (дисконтированная) стоимость (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP). Ко второй группе относятся критерии: срок окупаемости инвестиции (Payback Period, PP); коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR).

Метод расчета чистой приведенной стоимости

В основе данного метода заложено следование основной целевой установке, определяемой собственниками компании ¾ повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость. Тем не менее принятие решений по инвестиционным проектам чаще всего инициируется и осуществляется не собственниками компании, а ее управленческим персоналом. Поэтому здесь молчаливо предполагается, что цели собственников и высшего управленческого персонала конгруэнтны1, т. е. негативные последствия возможного агентского конфликта не учитываются.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью ставки r, устанавливаемой аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Пусть делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере P1, P2, … , Pn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (Present Value, PV) и чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

Очевидно, что если:

NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Следует особо прокомментировать ситуацию, когда NPV = 0. В этом случае действительно благосостояние владельцев компании не меняется, однако, как уже отмечалось выше, инвестиционные проекты нередко принимаются управленческим персоналом самостоятельно, при этом менеджеры могут руководствоваться и своими предпочтениями. Проект сNPV = 0 имеет все же дополнительный аргумент в свою пользу ¾ в случае реализации проекта объемы производства возрастут, т. е. компания увеличится в масштабах. Поскольку нередко увеличение размеров компании рассматривается как положительная тенденция (например, с позиции менеджеров аргументация такова: в крупной компании более престижно работать, кроме того, и жалованье нередко выше), проект все же принимается.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта, причем оценка делается на момент окончания проекта, но с позиции текущего момента времени, т.

Расчет показателей эффективности инвестиций

е. начала проекта. Этот показатель аддитивен в пространственно-временном аспекте, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее данный критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиции

Этот метод является по сути следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле

Очевидно, что если:

PI > 1, то проект следует принять;

PI < 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений ¾ чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

Читайте также:

admin

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *